第十一章　資本結構（答案分離版）

　　一、單項選擇題

　　1.某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元，無優先股，債務資本成本為7%，所得稅稅率為30%，權益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則企業價值比較法下，公司此時股票的市場價值為（　）萬元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　2.關于每股收益無差別點的決策原則，下列說法錯誤的是（　）。

　　A.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計邊際貢獻大于每股利潤無差別點的邊際貢獻時，應選擇財務杠桿效應較大的籌資方式

　　B.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計銷售額小于每股利潤無差別點的銷售額時，應選擇財務杠桿效應較小的籌資方式

　　C.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計EBIT等于每股利潤無差別點的EBIT時，兩種籌資均可

　　D.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計新增的EBIT小于每股利潤無差別點的EBIT時，應選擇財務杠桿效應較小的籌資方式

　　3.假設某企業債務資金與權益資金的比例為60：40，據此可斷定該企業（　）。

　　A.只存在經營風險

　　B.經營風險大于財務風險

　　C.經營風險小于財務風險

　　D.同時存在經營風險和財務風險

　　4.下列各項中，在不考慮優先股的情況下，不會同時影響經營杠桿系數和財務杠桿系數的因素是（　）。

　　A.產品銷售數量

　　B.產品銷售價格

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　5.某企業只生產B產品，銷售單價為40元，2008年銷售量為100萬件，單位變動成本為20元，年固定成本總額為100萬元，利息費用為40萬元，優先股股息為120萬元，普通股股數為500萬股，所得稅稅率為25%，下列說法不正確的是（　）。

　　A.銷售量為100萬件時的財務杠桿系數為1.12

　　B.銷售量為100萬件時的總杠桿系數為1.18

　　C.2008年的每股收益為2.55元

　　D.銷售量為100萬件時的財務杠桿系數為1.09

　　6.假設正保公司在未來10年內每年支付2000萬元的債務利息，在第10年末償還2億元本金。這些支付是無風險的，在此期間每年的公司所得稅稅率為25%。無風險利率為5%，則利息抵稅可以使公司的價值增加（　）萬元。

　　A.20000

　　B.4556.6

　　C.3860.85

　　D.15443.4

　　7.下列關于影響企業經營風險的因素，說法不正確的是（　）。

　　A.市場對企業產品的需求越穩定，經營風險越小

　　B.在企業的全部成本中，固定成本所占比重越大，經營風險越小

　　C.在影響經營風險的諸多因素中，固定性經營成本的影響是一個基本因素

　　D.若企業具有較強的調整價格的能力，則經營風險小

　　8.甲公司設立于2008年12月31日，預計2009年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的基本觀點，甲公司在確定2009年籌資順序時，應當優先考慮的籌資方式是（　）。

　　A.內部籌資　　　

　　B.發行債券　　　

　　C.增發股票　　　

　　D.向銀行借款

　　9.一般情況下，下列關于杠桿系數的說法，正確的是(　)。

　　A.經營杠桿系數越小，總杠桿數就越大

　　B.財務杠桿系數越大，總杠桿數就越小

　　C.總杠桿數越大，經營杠桿系數不一定越大

　　D.總杠桿數越大，財務杠桿系數就越大

　　10.ABC公司本年息稅前利潤為150000元，每股收益為6元，不存在優先股，下年財務杠桿系數為1.67，息稅前利潤200000元，則下年每股收益為（　）元。

　　A.9.24

　　B.9.34

　　C.9.5

　　D.8.82

二、多項選擇題

　　1.下列關于資本結構的決策的各種方法，說法正確的有（　）。

　　A.每股收益無差別點法的優點是考慮了風險因素

　　B.資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，測算過程簡單，是一種比較便捷的方法

　　C.資本成本比較法的缺點是難以確定各種融資方式的資本成本

　　D.企業價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的

　　2.資本結構的決策方法包括（　）。

　　A.資本成本比較法

　　B.每股收益無差別點法

　　C.企業價值比較法

　　D.利潤最大化的方法

　　3.下列關于資本結構的理論，說法正確的有（　）。

　　A.權衡理論是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構

　　B.財務困境成本的大小和現金流的波動性有助于解釋不同行業之間的企業杠桿水平的差異

　　C.債務代理成本的存在對債權人的利益沒有影響

　　D.優序融資理論是當存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權融資

　　4.下列各項中，屬于影響資本結構的外部因素有（　）。

　　A.成長性

　　B.管理層偏好

　　C.資本市場

　　D.行業特征

　　5.某公司預計明年產生的自由現金流量為100萬元，此后自由現金流量每年按2%的比率增長。公司的股權資本成本為20%，債務資本成本為8%，公司所得稅稅率為25%。打算維持2/3的目標債務與股權比率。則下列說法正確的有（　）。

　　A.稅前加權平均資本為15.2%

　　B.該公司無負債的企業價值為757.58萬元

　　C.稅后加權平均資本為14.4%

　　D.包含債務利息抵稅的企業價值為806.45萬元

　　6.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業總杠桿系數的有(　)。

　　A.增加產品銷量

　　B.提高產品單價

　　C.提高資產負債率

　　D.節約固定成本支出

　　7.某企業只生產A產品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有（　）。

　　A.盈虧平衡點的銷售量為1.5萬件