第七章 企業價值評估

　　一、單項選擇題

　　1.有關企業實體流量表述正確的是( )。

　　A.如果企業沒有債務，企業實體現金流量就是可以提供給股東的現金流量

　　B.企業的實體價值是預期企業實體現金流量的現值，計算現值的折現率是股東要求的必要報酬率

　　C.企業實體現金流量是企業全部現金流入扣除付現費用的剩余部分

　　D.企業實體現金流量，是可以供給股東的現金流量扣除債權人流量的余額

　　E.實體現金流量是指企業全部投資人擁有的現金流量總和，只包括股東的流量

　　2. 按照企業價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數”驅動因素的是( )。

　　A.股利支付率 B.權益收益率　　C.企業增長潛力 D.股權資本成本

　　3. 有關企業的公平市場價值表述不正確的是( )。

　　A.企業的公平市場價值應當是續營價值與清算價值中較高的一個

　　B.一個企業繼續經營的基本條件，是其繼續經營價值超過清算價值

　　C.依據理財的“自利原則”，當未來現金流的現值大于清算價值時，投資人通常會選擇繼續經營

　　D.如果現金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現金流量現值低于清算價值，則企業必然要進行清算

　　4. 企業實體現金流量是企業價值評估中最重要的概念之一，下列表述正確的是 ( )。

　　A.它是一定期間企業提供給所有投資人(包括債權人和股東)的全部稅前現金流量

　　B.它是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分

　　C.它是一定期間企業分配給股權投資人的現金流量

　　D.它通常受企業資本結構的影響而改變現金流量的數額

　　5. 某公司2008年的留存收益率為40%，2009年的凈資產收益率為20%。凈利潤和股利的增長率均為4%，該公司的 值為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的內在市凈率為( )。

　　A.1.25 B.1.2

　　C.0.85 D.1.4

　　6. 市凈率模型主要適用于擁有大量資產而且( )。

　　A.連續盈利，并且 值接近于1的企業

　　B.凈資產為正值的企業

　　C.銷售成本率較低的服務業企業

　　D.銷售成本率趨同的傳統行業的企業

　　7.企業價值評估的對象一般是( )。

　　A.企業單項資產價值的總和

　　B.企業整體的經濟價值

　　C.企業的清算價值

　　D.企業的會計價值

　　8.實務中的詳細預測期通常為( )年。

　　A.2～6

　　B.5～10

　　C.5～7

　　D.3～7

　　9. 用可比企業的市凈率估計目標企業價值應該滿足的條件為( )。

　　A.適合連續盈利，并且β值接近于1的企業。

　　B.適合市凈率大于1，凈資產與凈利潤變動比率趨于一致的企業

　　C.適用于銷售成本率較低的服務類企業或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。

　　D.適用于需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業

　　10. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司利潤和股利的增長率都是5%，β值為1.1。政府債券利率為3.5%，股票市場的風險附加率為5%。問該公司的內在市盈率是( )。

　　A.9.76 B.7.5

　　C.6.67 D.8.46
11. 某公司屬于一跨國公司，2008年每股凈利潤為12元，每股資本支出40元，每股折舊與攤銷30元;該年比上年每股經營營運資本增加5元。根據全球經濟預測，經濟長期增長率為5%，該公司的投資資本負債率目前為40%，將來也將保持目前的資本結構。該公司的 值為2，長期國庫券利率為3%，股票市場平均收益率為6%。該公司的每股價值為( )元。

　　A.78.75 B.72.65

　　C.68.52 D.66.46

　　12.下列關于“股權自由現金流量”的表述中，正確的是(　)。

　　A.稅后凈利+折舊

　　B.經營活動產生的現金流量凈額

　　C.經營活動產生的現金流量凈額+投資活動產生的現金流量凈額+籌資活動產生的現金流量凈額

　　D.企業履行了所有財務責任和滿足了再投資需要以后的現金流量凈額

　　13.某公司2008年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。該公司的 值為1.5，國庫券利率為3%，市場平均股票收益率為7%。則該公司的內在市盈率為( )。

　　A.12.5 B.10

　　C.8 D.14

　　14.在穩定狀態下不與銷售增長率同比率增長的有( )。

　　A.實體現金流量

　　B.股權現金流量

　　C.股利支付率

　　D.債權人現金流量

　　15.根據相對價值法計算得出的價值是目標企業價值的( )。

　　A.內在價值

　　B.賬面價值

　　C.清算價值

　　D.相對價值

　　16.市盈率模型適合的企業類型為( )。

　　A.需要擁有大量資產、凈資產為正值的企業

　　B.連續盈利，并且β值接近于1的企業

　　C.銷售成本率較低的服務類企業

　　D.銷售成本率趨同的傳統行業的企業

　　17.市盈率最重要的驅動因素為( )。

　　A.股利支付率

　　B.增長潛力

　　C.風險

　　D.權益報酬率

　　18.某公司的每股凈利為2元，可比公司的平均市盈率為10，那么按照市盈率模型估算該公司的每股價值為( )。

　　A.10

　　B.24

　　C.25

　　D.20

　　19.甲公司今年的每股收益為2元，分配股利0.6元/股，該公司利潤和股利的增長率都是5%，β值為1.2。政府債券利率為4%，股票市場的風險附加率為6%。問該公司的預期市盈率是( )。

　　A.2.59

　　B.4.55

　　C.13.64

　　D.4.5

　　20.企業債務的價值等于預期債權人現金流量的現值，計算現值的折現率是( )。

　　A.加權平均資本成本

　　B.股權資本成本

　　C.市場平均收益率

　　D.等風險的債務成本

　　21.下列有關市凈率的修正方法表述正確的有 ( )。

　　A.用增長率修正實際的市凈率，把增長率不同的同業企業納入可比范圍