第三節 項目財務分析

　　項目財務分析是貸款項目分析的核心工作，它是在吸收對項目其他方面評估成果的基礎上，根據現行的財稅金融制度，確定項目評估的基礎財務數據，分析計算項目直接發生的財務費用和效益，編制財務報表，計算財務指標，考察項目的盈利能力、清償能力、抗風險能力等財務狀況(對涉及外匯的項目還要進行外匯平衡分析)，據以判斷項目財務的可行性，為項目貸款的決策提供依據。

　　一、財務預測的審查——5個方面的審查

　　財務預測的審查是對項目可研報告財務評價的基礎數據的審查，是項目財務分析的基礎性工作。

　　1.項目的總投資、建設投資、流動資金估算的審查

　　(1)項目總投資

　　項目總投資由建設投資、流動資金、投資方向調節稅和建設期利息四部分組成。其中建設投資按用途可分為工程費用、工程其他費用及預備費。

　　(2)建設投資估算的審查

　　審查建設投資估算所采用的單價、定額、費率、工程量、估算方法是否合規、合理

　　貸款項目評估的投資估算一般應采用綜合指標估算法進行估算。除此之外，還必須根據項目的實施進度確定各年的用款計劃，為下一步計算做準備。

　　(3)流動資金估算的審查。流動資金估算方法有比例系數法、資產負債表法、分項詳細估算法等。

　　采用分項詳細估算法估算流動資金要先計算各個生產經營環節的流動資金需用額，然后把各個環節的流動資金需用額相加就可以得出項目總的流動資金需用額，流動資金總需用額減去流動負債就是項目所需的流動資金，即：

　　項目所需流動資金=項目流動資金總需用額一流動負債

　　項目流動資金總需用額=存貨+應收賬款+現金

　　存貨=外購原輔材料、燃料+在產品+產成品

　　流動負債=應付賬款

　　流動資金本年增加額=本年流動資金一上年流動資金

　　計算各個環節的流動資金需用額，首先要確定該環節的流動資金最低占用天數，然后計算該環節的流動資金年周轉次數，最后把該環節的年資金需用量除以周轉次數，即可以得出該環節的流動資金需用額。計算公式如下：

　　周轉次數= 360÷最低周轉天數

　　應收賬款=年經營成本÷周轉次數

　　存貨各分項分別等于各項原材料、燃料全年費用除以周轉次數。

　　在產品=(年生產成本一年折舊)÷周轉次數

　　產成品=(年生產成本一年折舊+年管理費用)÷周轉次數

　　應付賬款=原材料、燃料和外購動力全年費用÷周轉次數

　　現金=(年工資福利費+年其他費用)÷周轉次數

　　年其他費用=(制造費用+管理費用+財務費用+銷售費用)一(工資及福利費+折舊費+維簡費+攤銷費+修理費+利息支出)

　　(4)建設資金和流動資金分年使用計劃

　　應根據項目的建設進度、資金來源渠道和資金到位情況安排全部建設資金分年使用計劃和建設資金中各種渠道的資金的分年使用計劃;應根據項目的達產率安排流動資金分年使用計劃2.固定資產、無形資產、遞延資產原值確定的審查及其折舊和攤銷辦法的審查

　　主要包括審查這三類資產的原值的確定方法和固定資產折舊及無形資產、遞延資產攤銷方法是否符合國家財政部的規定。

　　(1)固定資產原值的確定原則

　　購入的固定資產按照購買價加上支付的運輸費、保險費、包裝費、安裝成本和繳納的稅金確定;自行建造的固定資產，按照建造過程中發生的全部實際支出確定;投資者投入的固定資產，按資產評估確認或合同協議確定的價值人賬;融資租入的固定資產，按照租賃合同確定的價款加上運輸費、保險費、安裝調試費等確定。

　　企業構建固定資產所繳納的投資方向調節稅、耕地占用稅、進口設備的增值稅和關稅應計人固定資產原值;與構建固定資產有關的建設期支付的貸款利息和發生的匯兌損失，也應計人相應的固定資產價值。

　　(2)無形資產、遞延資產原值的確定

　　無形資產是指企業長期使用但沒有實物形態的資產，包括土地使用權、專利權、商標權、商譽等;遞延資產指不能計人當期損益，應當在以后年度內分期攤銷的各項費用，包括開辦費和以經營租賃租人的固定資產改良支出等。無形資產原值的確定方法與固定資產相同，遞延資產按實際發生值計算，與遞延資產有關的建設期間發生的利息和匯兌損失應計入遞延資產價值。

　　(3)固定資產折舊方法與無形資產、遞延資產攤銷方法

　　在項目評估中，固定資產折舊可用分類折舊法計算，也可以用綜合折舊法計算，由于目前企業固定資產實行分類折舊，因此評估中一般先對固定資產進行分類，根據財政部公布的折舊年限和殘值率，采用平均年限法計算折舊，對于某些行業和企業，財政部允許實行快速折舊法。

　　平均年限法的固定資產折舊計算公式如下：

　　固定資產年折舊率=(1一預計的凈殘值率)×100%÷折舊年限

　　固定資產年折舊額=固定資產原值×年折舊率

　　預計凈殘值率一般取3% -5%

　　快速折舊法的方法很多，財政部規定使用的有兩種：雙倍余額遞減法和年數總和法。

　　雙倍余額遞減法：

　　年折舊率=2/折舊年限

　　年折舊額=固定資產賬面凈值×年折舊率

　　在固定資產折舊到期前兩年，要將固定資產賬面凈值扣除預計的殘值后的凈額平均攤銷。

　　年數總和法：

　　年折舊率=(折舊年限一已使用年限)折舊年限×(1+折舊年限)÷2

　　年折舊額=(固定資產原值一預計凈殘值)×年折舊率

　　無形資產與遞延資產根據其原值采用平均年限法分期攤銷，無形資產規定有效期限的，按規定期限平均攤銷;沒有規定使用期限的，按預計使用期限或者不少于10年的期限平均攤銷。開辦費在項目投產后按不短于5年的期限平均攤銷。

　　3.成本的審查

　　主要審查可研報告中成本的計算是否合規、合理，因此除了審查項目是否按企業財務通則和企業會計準則的有關規定核算項目生產經營成本外，還要重點審查成本計算中原輔材料、包裝物、燃料動力的單耗、單價的取值是否有理、有據。外購的投人物按照買價加應由企業負擔的運雜費、裝卸保險費、途中合理損耗、入庫前加工整理和挑選費用以及繳納的稅金等計算成本;自制的投入物按照制造過程中發生的實際支出計算成本。現行的增值稅實行的是價外稅，評估中計算產品成本時，外購投入物所支付的進項稅要單列。