第 一 章　證券市場概述
　　大綱要求：
　　掌握證券與有價證券定義、分類和特征;掌握證券市場的定義、特征和基本功能。掌握證券市場的層次結構、品種結構和交易場所結構;了解多層次資本市場的含義;了解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的含義和構成。
　　掌握證券市場參與者的構成，包括證券發行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織及證券監管機構。掌握機構投資者的主要種類、證券市場中介機構的含義和種類、證券市場自律性組織的構成。了解個人投資者的含義及證券交易所、證券業協會、證券監管機構的主要職責。了解中國證券市場機構投資者構成的發展與演變。
　　熟悉證券市場產生的背景、歷史、現狀和未來發展趨勢;掌握新中國證券市場歷史發展階段和對外開放的進程。熟悉新《證券法》《公司法》實施后中國資本市場發生的變化;熟悉為推進資本市場的改革開放和穩定發展所采取的措施;了解資本主義發展初期和中國解放前的證券市場;了解我國證券業在加入WTO后對外開放的內容。
　　第一節　證券與證券市場
　　證券是指各類記載并代表一定權利的法律憑證。它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監管機構規定的其他形式。
　　一、有價證券
　　(一)有價證券的定義
　　有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證。
　　1.證券本身沒有價值;
　　2.但由于它代表著一定量的財產權利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入;
　　3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。
　　有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產過程中發揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。
　　(二)有價證券的分類
　　有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。
　　商品證券是證明持有人擁有商品所有權或使用權的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權，持有人對這種證券所代表的商品所有權受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。
　　貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業證券，主要是商業匯票和商業本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。
　　資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持有人有一定的收入請求權。資本證券是有價證券的主要形式。
　　有價證券按不同標準分類：
　　1.按證券發行主體的不同，有價證券可分為政府證券、政府機構證券和公司(企業)證券。
　　政府證券通常是指由中央政府或地方政府發行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財政部發行。地方政府債券由地方政府發行，通常以地方稅或其他收入償還，我國目前尚不允許除特別行政區以外的各級地方政府發行債券。
　　政府機構證券是由經批準的政府機構發行的證券，我國目前也不允許政府機構發行。
　　公司(企業)證券是公司(企業)為籌措資金而發行的有價證券，公司(企業)證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司(企業)債券及商業票據等。此外，在公司(企業)證券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。
　　2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券與非上市證券。
　　上市證券是指經證券主管機關核準發行，并經證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內公開買賣的證券。
　　非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。
　　3.按募集方式分類，有價證券可以分為公募證券和私募證券。
　　公募證券是指發行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者公開發行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。
　　私募證券是指向少數特定的投資者發行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。目前我國信托投資公司發行的集合資金信托計劃以及商業銀行和證券公司發行的理財計劃均屬私募證券;上市公司如采取定向增發方式發行的有價證券也屬私募證券。
　　4.按證券所代表的權利性質分類，有價證券可以分為股票、債券和其他證券三大類。
　　(三)有價證券的特征
　　1.收益性。證券代表的是對一定數額的某種特定資產的所有權或債權，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產增值收益的權利，因而證券本身具有收益性。
　　2.流動性。證券的流動性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現金的特性。
　　3.風險性。指實際收益與預期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。通常情況下，風險越大的證券，投資者要求的預期收益越高;風險越小的證券，預期收益越低。
　　4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權益的保護。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。
　　二、證券市場
　　證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發行和交易的場所。證券市場是市場經濟發展到一定階段的產物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。
　　(一)證券市場的特征
　　證券市場具有以下三個顯著特征：
　　1.證券市場是價值直接交換的場所。
　　2.證券市場是財產權利直接交換的場所。
　　3.證券市場是風險直接交換的場所。
　　(二)證券市場的結構
　　1.層次結構。這是一種按證券進入市場的順序而形成的結構關系。按這種順序關系劃分，證券市場的構成可分為發行市場和交易市場。證券發行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規定和發行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發行的證券通過買賣交易實現流通轉讓的市場。
　　證券發行市場和流通市場的關系：
　　證券發行市場是流通市場的基礎和前提，有了發行市場的證券供應，才有流通市場的證券交易，證券發行的種類、數量和發行方式決定著流通市場的規模和運行。流通市場是證券得以持續擴大發行的必要條件，為證券的轉讓提供市場條件，使發行市場充滿活力。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發行價格，是證券發行時需要考慮的重要因素。
　　2.多層次資本市場。證券市場的層次性還體現為區域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監管要求的多樣性。根據所服務和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區域性市場等類型;根據上市公司規模、監管要求等差異，可分為主板市場、二板市場(創業板或高新企業板);根據交易方式，可以分為集中交易市場、柜臺市場等。
　　3.品種結構。這是依有價證券的品種而形成的結構關系。這種結構關系的構成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。
　　股票市場的發行人為股份有限公司。債券的發行人有中央政府、地方政府、中央政府機構、金融機構、公司(企業)。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對于股票價格而言，市場價格比較穩定。
　　基金市場是基金份額發行和流通的市場。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開放式基金則通過投資者向基金管理公司申購和贖回實現流通轉讓。
　　4.交易場所結構。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。
　　人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內市場進行，而是通過經紀人或交易商的電傳、電報、電話、網絡等洽談成交。
　　(三)證券市場的基本功能
　　1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發行證券籌集資金的機會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導致市場的嚴重缺陷。
　　2.定價功能。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。
　　3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動從而實現資本的合理配置的功能。
　　【例1·單選題】下面不屬于貨幣證券的是(　)。
　　A.銀行匯票
　　B.銀行本票
　　C.支票
　　D.股票
　　【答案】D
　　【例2·多選題】公司證券包括的范圍比較廣，主要有(　)。
　　A.支票
　　B.商業票據
　　C.公司債券
　　D.股票
　　【答案】BCD
　　【例3·多選題】證券市場是實現(　)的場所。
　　A.價值增值
　　B.價值交換
　　C.財產權利交換
　　D.風險交換
　　【答案】BCD
　　【例4·判斷題】證券發行市場與流通市場是兩個相互獨立的市場(　)。
　　【答案】錯誤

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