華爾街利潤回流傳統銀行 富國業績靚麗高盛黯淡

　　如果你是一個華爾街的銀行家，這一周對于你來說將是非常重要的一周。如果你不是一個華爾街的銀行家，那么這一周對于你來說也會是頗為有趣的一周。

　　這一周，華爾街上的大型銀行公布了他們的2013年第四季度財報。

　　在各大投行季報給出的枯燥數據和微小措辭變化的背后，投資者們可以從中探測到2013年美國乃至世界經濟投資的熱點，而市場也將從中號出2014年全球經濟復蘇脈搏的強弱。

　　“好于預期”是這些銀行的集體成績。但在單科成績上，各有優劣。在美聯儲退出政策的指引下，在沃克爾規則“大棍”的揮舞下，第四季報向我們展示了華爾街銀行家們正在忙于轉身的背影。

　　富國銀行的勝利

　　1月14日，華爾街第一家公布2013年四季度財報的大銀行—富國銀行的成績可謂耀眼。財報顯示該行第四財季利潤增長10%，至56億美元，稀釋后每股盈利為1美元，分別高于上年同期的51億美元和91美分。第四季度收官戰役的勝利，也成全了該行全年利潤增長16%至218億美元的亮麗成績。憑借這一成績，富國銀行以39億美元的優勢奪取了其主要競爭對手摩根大通保持了三年的冠軍頭銜，成為了2013年年利潤最高的美資銀行。

　　作為美國銀行業的“新老大”，富國銀行財報中所透露出來的關于該銀行利潤的來源與消長也恰巧成為了其同行們2013年業績的縮影。

　　富國銀行第四季財報中最亮眼的數據依然來自于貸款業務、存款和投資管理業務的強勁表現。同樣的原因也為摩根大通、花旗、摩根士丹利、美國銀行的2013年四季度財報增添了一抹光暈。伴隨著美國經濟的復蘇，以及美國房地產市場的恢復，美國銀行業正在逐步回歸其傳統的業務領域—放貸。

　　在這樣的良好環境下，作為美國最大的抵押貸款銀行，富國銀行的獲勝可謂實至名歸。富國銀行2013年第四季度的貸款總量為825億美元，其中房屋貸款為500億美元。“隨著美國經濟增長的加快，我們將看到銀行的貸款增長和業務增長。”與富國銀行同一天發布第四季度財報的摩根大通CEO杰米·戴蒙說。

　　然而福禍雙依，經濟復蘇在刺激銀行放貸的同時，也抵消著銀行憑借抵押貸款融資獲得利潤的空間。在2013年第四季度，富國銀行的抵押貸款盈利為16億美元，大約為2012年31億美元的一半。與富國銀行一樣，摩根大通、花旗等銀行2013年第四季度的該項收入也分別出現了54%和39%的下滑。隨著美聯儲加息頻率的漸變，銀行業在貸款和再融資業務上的盈利能力或將受到更大的影響。

　　在“創收”之外，“節留”也成為了各大投行2013年表現優秀的另一主要原因。在蟄伏了近四年，并為金融危機付出巨額代價之后，2013年華爾街各大商業銀行正在逐步止血。為了應對金融危機的風險，美國銀行業都曾為此撥付過巨額的“保證金”。如今隨著危機的離去，通過釋放這部分“保證金”，從而提高銀行利潤正成為2013年華爾街銀行的另一重要收入來源。2013年前三季度，美國最大的四家銀行—摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行總計釋放了49億美元的壞賬撥備，這些資金最終都轉換成了他們的利潤。在2013的最后一個財季，這一傳統被繼續發揚光大，上述四大行共計釋放了約31億美元的壞賬撥備。“信貸形勢正逐步恢復到金融危機前的水平，”美國投資銀行Evercore的分析師安德魯·馬奎德說，“銀行業一連串的壞賬撥備釋放行為幾近結束;雖然銀行業仍有進一步釋放壞賬撥備的空間，但2013年將是轉折點。”

　　2013年還有另一個轉折點—華爾街投行將不惜代價地從他們與監管者的官司中掙脫，以便有更多精力去應對即將到來的好機遇。訴訟費用，成為了2013年華爾街銀行家們最頭疼的一筆開支。正是因為2013年一年高達111億美元的訴訟費，摩根大通拱手將自己的“冠軍頭銜”讓給了富國銀行，而在過去的兩年中，摩根大通已經同意支付逾250億美元用以了解一連串針對該行不當行為的指控。“我們無法預測未來的法律費用，但是我們相信現在以及未來我們都不會再面臨那么大的風險。”摩根大通的首席財務官瑪麗安·雷克表示。步摩根大通的后塵，花旗、美國銀行也都在忙著“破財免災”。在這兩大行的2013年第四季度財報中，訴訟費用的支出分別為12億美元和16億美元。在了解官司之后，華爾街銀行家們對于各自在2014年的前景都表現得十分樂觀。

　　高盛的黯淡

　　與以傳統銀行業務著稱的富國銀行在2013年攀登上盈利頂峰相對的是，曾經叱咤一時的投行大佬高盛在2013年的表現卻十分黯淡。

　　1月17日，作為本輪最后一個發布2013年財報的公司，高盛的成績處于了墊底位置。高盛2013年第四季度的盈利下跌了21%，降至22.5億美元，折合每股為4.6美元。營業收入為87.8億美元，低于2012年同期的92億美元。

　　在美國經濟復蘇的好時候，高盛的發展卻處處受制。

　　高盛2013年最大的敵人是沃克爾規則，但也是它自己。雖然說沃克爾規則中的禁止銀行自營交易規則導致了高盛在投資方面收入的巨減，但其在投資領域的執迷不悟也加速了高盛霸主地位的坍塌。當沃克爾規則以大兵壓境之態襲來時，高盛曾經的投行對手們早就開始準備應對之策：摩根士丹利將其大部分籌碼都壓在了財富管理業務之上;摩根大通開始拋售旗下的自營業務，然而高盛卻多次重申并不會改變其擅長的商業模式。

　　在2013年年底沃克爾規則最終被通過后，高盛的交易機構，融資成本、流動性池規模、融資時間等都遭到了不同程度的沖擊，加之美聯儲的退出QE前景，大宗商品市場、外匯市場的投資者們已經開始離場。在種種不利的交易環境中，曾經風光無限的高盛股票甚至被同行們給予了“低配”的評級。高盛2013年的四季報也如實地反映出了它的這種窘境。在剛剛公布的季報中，導致其盈利下滑的主要原因正是來自于債券營業交易和固定收益交易的頹勢。在2013年的最后一個財季，高盛債券收益下跌了11%，固定收益交易收入占總營收比例，也從2009年高峰時的48%下降至2013年的25.3%，接近“腰斬”。

　　然而，僅憑一個季度成績的優劣并不能完全判斷出華爾街銀行家們的選擇孰對孰錯。華爾街逐利的天然本性與沃克爾規則目前所遭遇的挑戰都為高盛的東山再起增添了希望。“憑借收縮獲得繁榮，那簡直是癡心妄想，這樣你會失去盈利和分散風險的能力。”一位摩根士丹利的前高管在改行決定轉身傳統業務時說。

　　1月18日，就在高盛為自己2013年四季度成績獨自傷懷之際，監管層傳來了好消息。由全球銀行監管官員組成的巴塞爾銀行監管委員會對于杠桿率的定義做出了重新定義，將允許銀行上報較低的整體風險水平。巴塞爾委員會的杠桿率標準國際通用，他們建議將這一標準下限設定為3%。2013年7月曾有提議將最大規模銀行的股權資產杠桿率設為5%，分支機構設為6%。銀行的流動性將更加寬裕。另一個好消息也正處于待定狀態，在沃克爾規則通過后，美國多家銀行向其銀行監管機構就該規則中的許多條款尋求了司法解釋。隨著這些司法解釋的出臺，沃克爾規則中的許多“空間”或將被再次發現。

　　華爾街的銀行家們正在各奔東西—轉身傳統業務或繼續等待投機機會，但這種轉身也許只是短暫的，在下一個充滿誘惑的街角，他們就會再次相遇。