第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估員管理的概念

　　本節(jié)只在戰(zhàn)略決策過程中，為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及管理的概念作簡(jiǎn)單介紹。而在本書第八章至第十一章"風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理有更詳細(xì)的討論和分析。

　　一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與來源

　　戰(zhàn)略，顧名思義，它指對(duì)未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)謀劃。未來是難以預(yù)測(cè)的，而且事情總有可能并非如人們所預(yù)期的發(fā)展。我們可以區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，但是這兩個(gè)詞經(jīng)�？梢曰ハ嗵鎿Q。

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的定義

　　1.風(fēng)險(xiǎn)

　　在金融理論中，風(fēng)險(xiǎn)指“投資回報(bào)的不確定性，可表示為標(biāo)準(zhǔn)偏差或貝塔系數(shù)”。盡管貝塔系數(shù)可用于構(gòu)建投資組合和計(jì)算資本成本，但是它對(duì)于理解風(fēng)險(xiǎn)也存在局限性。這是因?yàn)?(1)它是根據(jù)整個(gè)行業(yè)的股價(jià)在時(shí)間上的波動(dòng)性來計(jì)算的，并沒有考慮行業(yè)內(nèi)每家企業(yè)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征; (2)它依賴于過去的數(shù)據(jù)。沒有包含行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn); (3)許多風(fēng)險(xiǎn)(例如自然災(zāi)害、政策突變)只是偶然發(fā)生，但可能會(huì)產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn);，( 4)它不會(huì)解釋是什么導(dǎo)致了波動(dòng) (5)它不會(huì)對(duì)管理層可采取什么措施來限制、控制或降低這些風(fēng)險(xiǎn)提供任何指導(dǎo); (6)它不會(huì)說明波動(dòng)所產(chǎn)生的后果有多么嚴(yán)重。

　　要在企業(yè)范圍內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和管理，管理層必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考察。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估適用于不清楚會(huì)出現(xiàn)什么結(jié)果、但是可估計(jì)其發(fā)生概率的情況。這也是保險(xiǎn)企業(yè)制定保險(xiǎn)政策時(shí)所依據(jù)的基本原理。就風(fēng)險(xiǎn)管理而言，風(fēng)險(xiǎn)可被定義為一件事發(fā)生的概率和相關(guān)后果的組合，即，風(fēng)險(xiǎn)=慨率×影響。

　　2.不確定性

　　在實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性之間的區(qū)別是模糊的。保險(xiǎn)企業(yè)所承受的巨大損失表明保險(xiǎn)業(yè)所采用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果會(huì)受到洪水、自然災(zāi)害或火災(zāi)等意外事件的影響。盡管采用了風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)詞，實(shí)際上許多經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是在不確定的情況下產(chǎn)生的。只采取可精確確定成功和失敗概率的戰(zhàn)略的管理層可能不會(huì)推出新產(chǎn)品、進(jìn)入新市場(chǎng)或研究新技術(shù)。

　　當(dāng)指定結(jié)果的概念不可預(yù)測(cè)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)不確定性。有時(shí)可通過客觀概率將其轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)。概率可分為客觀性和主觀性兩種�？陀^概率是根據(jù)過去的發(fā)生概率方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來確定某個(gè)結(jié)果在未來的發(fā)生概率。主觀概率是根據(jù)專家或管理層的最佳猜測(cè)來估計(jì)某個(gè)因素的波動(dòng)性。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)的類型

　　風(fēng)險(xiǎn)可能有各種來源，而且并不總是能被正確地估計(jì)。以下是一些例子:

　　1.自然風(fēng)險(xiǎn)。例如地震、火災(zāi)、洪水和機(jī)器故障。

　　2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。該戰(zhàn)略所依據(jù)的與經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)的假設(shè)可能是錯(cuò)誤的。

　　3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)戰(zhàn)略符合以下條件，則它可能會(huì)被視為是有風(fēng)險(xiǎn)的:(1)它會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加負(fù)債，從而提高資產(chǎn)負(fù)債比率; (2)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不穩(wěn)定 (3)需要投入大量資本，且未來投資回報(bào)不確定。對(duì)各種備選戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行分析應(yīng)該使人們更容易地選擇適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略組合，并有助于重點(diǎn)關(guān)注過高或過低的綜合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通常會(huì)拒絕投資具有高產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，只有風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的企業(yè)會(huì)投資這種項(xiàng)目�？赏ㄟ^對(duì)企業(yè)的資金來源進(jìn)行分析來評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行股票被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)最低的籌資方法;借債則意味著風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，當(dāng)企業(yè)決定通過借債籌資來開發(fā)和推出全新的產(chǎn)品時(shí)，可能意味著較高的綜合風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這包括各種因素，例如，由于引進(jìn)新技術(shù)而導(dǎo)致進(jìn)入壁壘變低、客戶和供應(yīng)商的議價(jià)能力發(fā)生改變、出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、企業(yè)的內(nèi)部因素(例如文化和技術(shù)體系)或者管理層對(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力的誤解。

　　5.貨幣風(fēng)險(xiǎn)。不同貨幣之間匯率的變化會(huì)給國際投資或交易的價(jià)值帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.政治風(fēng)險(xiǎn)。包括可能對(duì)企業(yè)造成影響的國有化、制裁、內(nèi)戰(zhàn)和政策方面的不穩(wěn)定。、

　　7.關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。包括各種因素，例如:(l)延誤存貨供應(yīng)是否會(huì)導(dǎo)致在合同關(guān)系上的損失; (2)外包被公認(rèn)為是一種保持企業(yè)發(fā)展的方法，但是要保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系可能會(huì)產(chǎn)生問題 (3)在爭(zhēng)端上風(fēng)險(xiǎn)及索賠的力度可能會(huì)升級(jí) (4)企業(yè)缺乏償付能力。許多成功的企業(yè)由于貿(mào)易伙伴無償付能力而走向失敗。

　　因此在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)，管理層應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以考慮。企業(yè)可能會(huì)要求所有投資必須達(dá)到一個(gè)最低的回報(bào)率。提出這個(gè)最低預(yù)期回報(bào)率可用于彌補(bǔ)其他風(fēng)險(xiǎn)。隨著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，企業(yè)對(duì)未來進(jìn)行展望時(shí)，它可能對(duì)所有新進(jìn)行的投資項(xiàng)目設(shè)置一個(gè)條件，即它們?cè)谝欢ǖ臅r(shí)間內(nèi)必須收回投資成本。投資回收期的長(zhǎng)短取決于資本投資及行業(yè)的特征，例如，大型投資項(xiàng)目往往需要較長(zhǎng)的投資回收期。企業(yè)可以決定用于投資的資金來源必須符合嚴(yán)格的條件，例如，只能將利潤(rùn)用于投資二、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及管理

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

　　一些戰(zhàn)略可能會(huì)比其他戰(zhàn)略更具風(fēng)險(xiǎn)性。在評(píng)估備選戰(zhàn)略時(shí)會(huì)遇到的一個(gè)問題是所用的資料是否可靠。由于所采用的數(shù)據(jù)是按照對(duì)未來的估計(jì)而得出的，數(shù)據(jù)的最終準(zhǔn)確性可能就存在很大的不確定性。企業(yè)計(jì)劃人員經(jīng)常采用各種運(yùn)籌學(xué)方法來衡量存在的不確定性水平。這些方法包括最簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)法則，將可能的最壞結(jié)果到可能的最好結(jié)果用數(shù)值表示出來，并在這兩極之間設(shè)置最佳估計(jì)數(shù)。也可以用概率論來衡量預(yù)測(cè)結(jié)果發(fā)生的概率。企業(yè)通過這些方法對(duì)指定數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，然后通知決策者相應(yīng)的結(jié)果。例如，實(shí)現(xiàn)最佳估計(jì)數(shù)的概率是 50%，而最壞結(jié)果發(fā)生的概率是 25%，最好結(jié)果發(fā)生的概率是25%。該風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估有助于管理人員決定從風(fēng)險(xiǎn)特征各不相同的戰(zhàn)略中挑選哪一種戰(zhàn)略。

　　可用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化。在決策樹中可顯示各種可能發(fā)生的結(jié)果。根據(jù)每個(gè)結(jié)果發(fā)生的概率，為其設(shè)置預(yù)期值。用于評(píng)估與決策相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的方法之一是計(jì)算預(yù)期的利潤(rùn)值的標(biāo)準(zhǔn)偏差。標(biāo)準(zhǔn)偏差越高，則可能發(fā)生的結(jié)果的波動(dòng)性越大，因此風(fēng)險(xiǎn)也就越高。

　　上面已探討的評(píng)估方法假設(shè)管理層能自由選擇企業(yè)的目標(biāo)并且能自主地實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。有時(shí)，利益相關(guān)者的權(quán)力大到足以對(duì)管理者選擇戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。與利益相關(guān)者有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有兩種:一是備選戰(zhàn)略可能會(huì)違反不同利益相關(guān)者的利益;二是利益相關(guān)者可能會(huì)采取某種方式來減少某種戰(zhàn)略的吸引力。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)制定、實(shí)施相應(yīng)戰(zhàn)略，并對(duì)該戰(zhàn)略進(jìn)行監(jiān)控的過程。管理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，管理層需要評(píng)估企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，采取措施來降低最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，并確保余下的風(fēng)險(xiǎn)處于企業(yè)所能承受的范圍內(nèi)。企業(yè)采取的對(duì)策必須隨風(fēng)險(xiǎn)變化而變化。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)持續(xù)的過程，它要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)識(shí)別、評(píng)估、處理、監(jiān)控和復(fù)核。盡管將風(fēng)險(xiǎn)管 理看成線性過程最為方便，但它實(shí)際上是一個(gè)圓形過程，在此過程中，管理者會(huì)應(yīng)用監(jiān)控及復(fù)核所產(chǎn)生的反饋結(jié)果來改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和處理過程。