第十一章 企業倒閉風險

　　本章隨堂筆記

　　一、實務中企業在短、中期倒閉的各種跡象(重點)

　　(一)企業倒閉的主要原因

　　1.企業總體環境;

　　2.企業政策;

　　3.企業和企業利益相關者之間的互動;

　　4.管理人員的態度和疏忽;

　　5.管理者及其管理風格的影響;

　　6.企業所處的行業、企業本身的歷史與規模。

　　(二)觀察企業在短、中期倒閉的各種跡象

　　1.各種預示企業倒閉的信息

　　上市公司公開財務報告中的信息可能反映公司的財政困難。董事會主席和首席執行官的報告可能具有很好的啟發作用。管理者需要對企業的或有事項進行考察。報紙和財經雜志也是了解與公司相關的信息的一個來源，對企業倒閉具有直接影響的事項的公開信息是存在的，盡管其中的聯系可能并不明顯。

　　2.企業倒閉的不同類型及其原因

　　第一種企業倒閉程序描述了不成功的創業公司的惡化，這類創業公司由一個具有嚴重缺陷，并且相關的行業經驗不足的管理團隊所領導。

　　第二種企業倒閉程序揭示了雄心勃勃的并處于成長過程中的企業的倒閉程序。這類公司在經過失敗的投資后，缺乏足夠的財務手段來調整經營方式以適應環境的變化從而避免破產。

　　第三種企業倒閉程序描述了具有眩目的增長速度的公司的倒閉過程，這類公司被過度自信的管理團隊所領導，這類公司的管理團隊通常缺乏有關公司財務狀況的切合實際的看法。

　　第四種，即在組建過程中缺乏熱情的企業的倒閉程序，描述了這類公司逐漸惡化的過程。這類公司的管理團隊已經與不斷變化的外部環境失去了聯系。

　　總體環境聚集了一些企業倒閉的外部原因，這些外部原因包括經濟因素、技術因素、政治和社會因素以及與外國相關的因素。此外，公司的直接環境將影響公司業績。公司不斷地與其利益相關者進行互動。公司的利益相關者包括客戶、供應商、競爭對手、銀行、信貸機構以及股東。

　　(三)從數據觀察企業倒閉的跡象

　　1.評估企業業績的定量方法

　　2.分析數據的應用

　　(1)盈利能力和回報

　　(2)債務比率

　　(3)流動性比率：現金和運營資本

　　(4)股票市場比率

　　3.財務指標和會計數字的比較

　　4.Z分模型

　　【例題1·單選題】1968年哥倫比亞大學教授愛德華·奧特曼提出了著名的Z分模型，這個模型可用來分析企業的(　 )。(2009年)

　　A.產品競爭優勢

　　B.破產的可能性

　　C.行業競爭程度

　　D.宏觀經濟風險

　　【答案】B

　　【解析】Z分模型是一種財務失敗預警系統。

　　【例題2·單選題】許多企業在市場中業績越來越差，這些企業經營走下坡路的主要原因在于( )。

　　A.整體市場需求出現了不利變化

　　B.組織結構存在問題

　　C.組織設計不合理

　　D.戰略選擇不恰當

　　【答案】A

　　【解析】企業經營走下坡路的主要原因在于整體市場需求出現了不利變化。

　　【例題3·單選題】策略管理是建立在完善的( )之上的。

　　A.經營管理

　　B.戰略選擇

　　C.戰略實施

　　D.組織構架

　　【答案】A

　　【解析】策略管理是建立在完善的經營管理之上的。

　　【例題4·單選題】創業公司經營失敗有許多原因，其中，創業公司管理人員的錯誤主要來源于( )。

　　A.缺乏戰略優勢

　　B.過高的費用和較低的客戶滿意度

　　C.管理經驗的缺乏

　　D.缺乏清晰的財務結構

　　【答案】C

　　【解析】創業公司管理人員的錯誤主要來源于管理經驗的缺乏。

　　【例題5·單選題】缺乏經驗會引起一些企業經營的負面信號，下列不屬于缺乏經驗引起的三大負面信號的是( )。

　　A.大量的資本支出

　　B.高負債率

　　C.低的銷售水平

　　D.被低估的財務費用

　　【答案】B

　　【解析】缺乏經驗引起的三大負面信號是：大量的資本支出、低的銷售水平、被低估的財務費用。

　　【例題6·單選題】成熟的、沒有迅速增長的公司存在倒閉風險，是因為這些公司的領導人缺乏( )。

　　A.管理經驗

　　B.財務知識

　　C.遠見

　　D.積極性和決心

　　【答案】D

　　【解析】成熟的、沒有迅速增長的公司存在倒閉風險是因為，這些公司的領導人缺乏積極性和決心。

　　【例題7·單選題】( )是指公司的長期負債除以公司的長期負債與所有者權益之和所得出的比率。

　　A.資產負債率

　　B.杠桿比率

　　C.權益乘數

　　D.產權比率

　　【答案】B

　　【解析】杠桿比率是指公司的長期負債除以公司的長期負債與所有者權益之和所得出的比率

【例題8·單選題】資本杠桿比率( )，管理層應該更加密切地注意公司的財務業績。

　　A.越高

　　B.越低

　　C.不變

　　D.不確定

　　【答案】A

　　【解析】資本杠桿比率越高，管理層應該更加密切地注意公司的財務業績。

　　【例題9·單選題】流動資金包含不同的內容，下列不屬于流動資金的是( )。

　　A.現金

　　B.現有市場的短期投資

　　C.長期投資

　　D.定期存款

　　【答案】C

　　【解析】現金、現有市場的短期投資、定期存款，都屬于流動資金。

　　【例題10·單選題】( )是衡量公司股票的市場價值與公司股票的盈利水平之間的關系。

　　A.每股盈余

　　B.市盈率

　　C.股利保障倍數

　　D.資產負債率

　　【答案】B

　　【解析】市盈率是衡量公司股票的市場價值與公司股票的盈利水平之間的關系。

　　【例題11·單選題】市盈率在正常情況下( )隨著時間的推移產生太大的波動。