4.2.1 基本概念

　　1. 名義價值、市場價值、公允價值、市值重估

　　(1)名義價值

　　名義價值通常是指金融資產根據歷史成本所反映的賬面價值。

　　(2)市場價值

　　(3)公允價值

　　公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債券價值。公允價值的計量方式有四種：一是直接使用可獲得的市場價格;二是如不能獲得市場價格，則應使用公認的模型估算市場價格;三是實際支付價格(無依據證明其不具有代表性);四是允許使用企業特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。

　　在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。

　　(4)市值重估

　　市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業銀行應當對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。

　　①盯市

　　②盯模

　　2.敞口

　　敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產余額。

　　(1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸以及調整后的期權頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。

　　①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債。

　　②遠期凈敞口頭寸。遠期凈敞口頭寸主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。

　　③期權敞口頭寸。持有期權的敞口頭寸等于銀行因持有期權而可能需要買入或賣出的每種外匯的總額。

　　④其他敞口頭寸，如以外幣計值的擔保業務和類似的承諾等，如果可能被動使用，又是不可撤銷的，就應當記入外匯敞口頭寸。

　　加總上述四項要素，便得到單一貨幣敞口頭寸。如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構在該幣種上處于空頭。

　　(2)總敞口頭寸

　　一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計量方法比較保守。

　　二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計量方法較為激進。

　　三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次，比較兩個總數;最后，把較大的一個總數作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。
3.久期

　　(1)久期概述

　　久期(也稱持續期)是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。久期的另一種解釋是，以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間。

　　(2)久期缺口

　　銀行可以使用久期缺口來測量其資產負債的利率風險。久期缺口是資產加權平均久期與負債加權平均久期和資產負債率乘積的差額，即：

　　久期缺口=資產加權平均久期 - (總負債/總資產)×負債加權平均久期

　　當久期缺口為正值時，資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積。當久期缺口為負值時，市場利率上升，銀行凈值將增加;市場利率下降，銀行凈值將減少。當缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風險影響。總之，久期缺口的絕對值越大，銀行對利率的變化就越敏感，銀行的利率風險暴露量也就越大，因而，銀行最終面臨的利率風險也越高。

　　4.收益率曲線

　　收益率曲線是由不同期限，但具有相同風險、流動性和稅收的收益率連接而形成的曲線，橫軸為各到期期限，縱軸為對應的收益率，用以描述收益率與到期期限之間的關系。

　　收益率曲線通常表現為四種形態：一是正向收益率曲線，它意味著在某一時點上，投資期限越長，收益率越高，這使收益率曲線最為常見的形態。二是反向收益率曲線，它表明在某一時點上，投資期限越長，收益率越低。三是水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長短無關。四是波動收益率曲線，表明收益率投資期限的不同，呈現出波浪變動，也就意味著社會經濟未來有可能出現波動。

　　收益率曲線具有下列特性：一是代表性;二是操作性;三是解釋性;四是分析性。

　　通過對金融產品交易歷史數據的分析，找出其收益率與到期期限之間的數量關系，形成合理有效的收益率曲線，就可以用來分析和預測當前不同期限的收益率水平。投資者還可以根據收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略。

　　5.投資組合

　　現代投資組合理論的發端可以追溯到哈瑞·馬柯維茨于1952年發表的題為《投資組合》的文章，及其后(1959)出版的同名專著。馬柯維茨認為，最佳投資組合應當是具有風險厭惡特征的投資者的無差異曲線和資產的有效邊界線的交點。他提出的均值 - 方差模型描繪出了資產組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論和投資實踐的主流方法
　4.2.2市場風險計量方法

　　1.缺口分析

　　缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。具體而言，就是將銀行的所有生息資產和付息負債按照重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以下，1至3個月，3個月至1年，1至5年，5年以上等)。在每個時間段內，將利率敏感性資產減去利率敏感性負債，再加上表外業務頭寸，就得到該時間段內的重新定價“缺口”。以該缺口乘以假定的利率變動，即得出這一利率變動對凈利息收入變動的大致影響。

　　缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，是銀行業較早采用的利率風險計量方法。缺口分析也存在一定的局限性：第一，缺口分析，忽略了同一時段內不同頭寸的到期時間或利率重新定價期限的差異。第二，缺口分析只考慮了由于重新定價期限的不同而帶來的利率風險，未考慮基準風險。同時，忽略了與期權有關的頭寸在收入敏感性方面的差異。第三，非利息收入和費用是銀行當期收益的重要來源，但大多數缺口分析未能反映利率變動對非利息收入和費用的影響。第四，缺口分析主要衡量利率變動對銀行當期收益的影響，未考慮利率變動對銀行經濟價值的影響，所以只能反映利率變動的短期影響。

　　2.久期分析

　　久期分析也稱為持續期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經濟價值影響的一種方法。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經濟價值產生的影響(用經濟價值變動的百分比表示)。