“資本市場參與各方的天平過于向控股股東和原始股東傾斜，是長期以來‘熊長牛短’的重要原因之一。”上交所總經(jīng)理張育軍2日在“第十屆中國證券投資基金國際論壇”上表示，基金行業(yè)要特別注重加強市場機制培育，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展，為投資人創(chuàng)造價值。
　　他說，從新股發(fā)行的有關(guān)數(shù)據(jù)看，市場機制還是存在很多缺陷。如主板公司華銳風(fēng)電、中小板公司海普瑞、創(chuàng)業(yè)板公司國民技術(shù)，目前的市盈率、市值、價格均比首發(fā)時大幅下降甚至腰斬。綜觀三個板塊股價跌幅排名前十的公司數(shù)據(jù)、最近兩年新股破發(fā)率、IPO上市首日市盈率和當前市場整體板塊市盈率的數(shù)據(jù)，均說明新股發(fā)行估值過程中市場運轉(zhuǎn)存在偏差。
　　他說，上述問題需要全行業(yè)進行反思。首先，應(yīng)反思由上市公司、券商、基金公司以及投資人參與的市場應(yīng)怎么估值；其次，各個市場參與主體在估值過程中是否盡責(zé)，為什么都失衡站到原始股東、控股股東這邊？再次，投資人應(yīng)反思是否自律了，為什么價格這么高還買？新股發(fā)行高市盈率帶來的惡果不堪設(shè)想，除了給投資人造成重大損失，一二級市場價格嚴重倒掛也是基金規(guī)模縮水的重要原因。
　　“在談到企業(yè)的時候，總是這個企業(yè)同那個企業(yè)不一樣，這個板塊同那個板塊不一樣，這只股票同那只股票不一樣，今年同其他年份不一樣，實際上沒有那么多不一樣。”張育軍說，在市場各方參與發(fā)行的過程中，發(fā)行人想賣高價也無可厚非，但基金業(yè)作為購買方出價如此之高令人不可思議。而投資者也還普遍存在“博傻”心理，對高成長的預(yù)期不切實際。資本市場二十多年的發(fā)展已經(jīng)清楚說明泡沫不可能持續(xù)，市場希望監(jiān)管部門把新股發(fā)行節(jié)奏放緩，也是不切實際的幻想。
　　張育軍建議，在這種情況下，加強市場自身的機制培育尤為重要。要建立嚴格的市場估值體系，冷靜一點、專業(yè)一點，看得遠一點，成熟一點，不要盲動；市場參與主體應(yīng)歸位盡責(zé)，誠信是基礎(chǔ)；要加強市場自身的激勵約束與自身建設(shè)；要進一步完善詢價機構(gòu)的監(jiān)管制度；進一步加強對保薦機構(gòu)以及投資人的誠信記錄的工作，要加強對失信行為的懲戒。同時，以券商和基金為代表的機構(gòu)投資人，內(nèi)部風(fēng)險控制體系也需要進一步加強管理；要進一步加強對投資人，特別是專業(yè)投資人的培訓(xùn)、培育工作。