7月25日，畢馬威（KPMG）發(fā)布報告指出，從業(yè)績的角度來看，中國信托業(yè)在某種程度上是金融服務(wù)行業(yè)中增長速度最快的行業(yè)。而對于近兩年急劇膨脹的銀信合作，畢馬威認(rèn)為銀監(jiān)會的法規(guī)并不是為了抑制銀行與信托公司之間的合作，而是希望信托公司能夠以正確方式，為銀行理財投資客戶提供風(fēng)險可控的增值理財產(chǎn)品。
　　去年是信托業(yè)黃金年
　　報告指出，自2007年各公司重新獲得牌照以來，2010年是信托公司發(fā)展最好的一年，中國資本市場的波動和銀行業(yè)的信貸緊縮在2010年和2011年顯著加劇，在一定程度上有利于中國信托業(yè)的發(fā)展。
　　報告稱，2009年至2010年的兩年間，信托公司的利潤經(jīng)歷了前所未有的高速度增長。“原因相當(dāng)簡單。他們的業(yè)務(wù)兩頭其實都不存在瓶頸。”畢馬威報告的主要作者賈森·貝德福德（Jason Bedford）表示。
　　貝德福德指出，在投資方面，信托公司擁有許多機(jī)遇，原因是它們具備從放貸到對沖和股權(quán)交易任何業(yè)務(wù)的自由；在募資方面，對信托公司產(chǎn)品的需求已出現(xiàn)飆升，因為許多產(chǎn)品實現(xiàn)了大約15%的回報率。
　　報告還指出，信托公司的服務(wù)范圍和產(chǎn)品種類也得到了顯著的改善。集合信托產(chǎn)品的增幅已顯著超過了管理資產(chǎn)總規(guī)模的增長率，這是一個可喜的跡象，因為集合信托產(chǎn)品能帶來更高的手續(xù)費及傭金收入。另外，由于信托公司正在向私人財富管理者和理財服務(wù)提供者的角色過渡，各公司自營收入占總收入的比例也已經(jīng)減少。總之，從業(yè)績的角度來看，中國信托業(yè)在某種程度上是金融服務(wù)行業(yè)中增長速度最快的行業(yè)。
　　雖然信托公司在近幾年里飛速發(fā)展，但與金融行業(yè)其他領(lǐng)域相比，目前信托業(yè)的規(guī)模仍然較小。
　　收入轉(zhuǎn)向手續(xù)費和傭金
　　畢馬威報告認(rèn)為，2011年實施凈資本要求，將進(jìn)一步推動信托公司的主要收入來源由過去的自營業(yè)務(wù)收入，轉(zhuǎn)向手續(xù)費和傭金收入。2010年，手續(xù)費和傭金收入平均占行業(yè)總收入的62%，而2009年該數(shù)據(jù)為53%。
　　報告稱，由于信托公司擁有穩(wěn)健的風(fēng)險管理系統(tǒng)、完善的管理以及相對透明的自營交易系統(tǒng)，它們顯然能在活躍的融資和投資活動中獲得利潤。
　　畢馬威研報指出，貸款在信托公司的自營業(yè)務(wù)內(nèi)也占很大的比重，行業(yè)中的利息收入平均占總收入的10%。然而，不同的信托公司在這方面存在很大的差異。
　　銀信合作的扭曲與出路
　　2008年12月，銀監(jiān)會頒布的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》首次對銀行與信托公司的合作業(yè)務(wù)做出規(guī)范，該指引將信托公司的角色定義為理財產(chǎn)品的受托人——受托理財資產(chǎn)的專業(yè)管理人。
　　然而，實際情況卻和預(yù)想的有所偏差，銀信合作主要被用于將銀行的信貸資產(chǎn)打包成理財產(chǎn)品，并在2009年下半年開始出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。
　　2008年和2009年里，銀信合作理財產(chǎn)品名下的資產(chǎn)主要來自于銀行自身信貸資產(chǎn)。產(chǎn)品開發(fā)的具體流程是，由銀行從它們的貸款組合中揀選一些優(yōu)質(zhì)貸款，然后通過信托公司將貸款打包為理財產(chǎn)品，再出售給銀行的零售客戶。
　　畢馬威認(rèn)為，這些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定程度上有些變化。部分理財產(chǎn)品并非投向銀行自己的信貸資產(chǎn)，而是通過信托公司作為平臺為銀行的客戶提供信托貸款。與此同時，還出現(xiàn)了一些由貸款、債券和股權(quán)收益權(quán)等資產(chǎn)組合成的理財產(chǎn)品，并由于其較高的流動性受到投資者歡迎。銀信合作理財產(chǎn)品主要是為了留住大部分的存款人，同時變相地以高于存款利率的預(yù)期收益率吸引新的存款人。這些產(chǎn)品的收益率一般在2.5%~5%之間。然而，由于此類理財產(chǎn)品增長迅速，且部分銀信合作產(chǎn)品有協(xié)助銀行將表內(nèi)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外的嫌疑。基于此，有媒體將信托公司稱為“影子銀行”。
　　報告稱，無論理財產(chǎn)品多么安全，一旦有關(guān)貸款成為不良貸款，銀行多少還是會為其埋單，更不用說其中蘊含的聲譽風(fēng)險。此外，銀信合作產(chǎn)品違背了把信托公司發(fā)展為創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)的初衷，這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)所不愿意看到的。但畢馬威認(rèn)為“影子銀行”的稱謂有失偏頗，銀監(jiān)會的法規(guī)并不是為了抑制銀行與信托公司之間的合作，而是希望信托公司能夠以正確方式，為銀行理財投資客戶提供風(fēng)險可控的增值理財產(chǎn)品。長期而言，信托公司可利用銀行成熟的渠道向銀行零售客戶提供低風(fēng)險的投資產(chǎn)品。信托公司也可選擇利用私人銀行部門所提供的客戶資源，為高凈值人士提供量身定制的產(chǎn)品