第四章　行業分析

　　第一節　行業分析概述

　　一、行業的含義和行業分析的意義

　　(一)行業的含義

　　行業和產業主要是適用范圍上有所不同。

　　構成產業的三個特點：

　　(1)規模性;

　　(2)職業化;

　　(3)社會功能性。

　　行業和產業的主要區別為，行業沒有規模上的約定。

　　(二)行業分析的意義

　　行業分析的主要任務包括：

　　1.解釋行業本身所處的發展階段及其在國民經濟中的地位;

　　2.分析影響行業發展的各種因素以及判斷對行業影響的力度;

　　3.預測并引導行業的未來發展趨勢;

　　4.判斷行業投資價值，揭示行業投資風險。

　　行業經濟是宏觀經濟的構成部分，是中觀經濟分析的主要對象之一。

　　行業分析承上啟下，是基本分析的重要環節。行業分析與公司分析相輔相成。

　　行業分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環節。行業分析和公司分析是相輔相成的。
 

　　二、行業劃分的方法

　　(一)道-瓊斯分類法

　　是在19世紀末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進行的分類，是證券指數統計中最常用的分類法之一。

　　道-瓊斯分類法將股票分為三類：工業、運輸業和公用事業。

　　(二)標準行業分類法

　　把國民經濟劃分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。

　　(三)我國國民經濟行業的分類

　　1985年，我國國家統計局明確劃分三大產業：

　　第一產業：農業;　　第二產業：工業和建筑;　　第三產業：其他 。

　　2002年，我國推出國民經濟行業的分類標準GB/T4754-2002，行業門類20個，行業大類95個，行業中類396個，行業小類913個。

　　(四)我國上市公司的行業分類

　　最初上海證交所將上市公司分為5類：工業、商業、地產業、公用事業和綜合等五類;

　　深圳6類：工業、商業、地產業、公用事業、金融業和綜合等六類。

　　中國證監會2001年4月4日公布《上市公司行業分類指引》。

　　1.分類對象及適用范圍。指引是一個非強制執行的標準。

　　2.分類方法和原則：

　　《指引》以上市公司營業收入為分類標準，所采用財務數據為經會計師事務所審計的合并報表數據。當公司的某類業務的營業收入比重大于等于50%時，則將其劃入該業務相對應的類別;當公司沒有一類業務收入的比重大于或等于50%時，如果某類業務的營業收入比重比其它業務改入比重均高出30%，則將該公司放入該業務的類別;否則，將其劃為綜合類。

　　3.編碼方法

　　《指引》把上市公司的經濟活動分為門類和大類兩級，中類作為支持性分類參考。

　　4.管理機構

　　未經交易所同意，上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業領域發生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業類屬進行變更。

　　《指引》將上市公司共分成13個門類，90個大類，288個中類。

　　(五)上海證券交易所上市公司行業分類調整(了解)第二節　行業的一般特征分析

　　一、行業的市場結構分析

　　四種結構分類：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。

　　分類的標準是企業數量的多少、進入限制的程度和產品差別。

　　(一)完全競爭

　　完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結構。

　　在現實經濟中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產品的市場類型較接近于完全競爭。

　　六個特點：(理解記憶，與其他形態對比)

　　1.生產者眾多，各種生產資料可完全流動;

　　2.產品不論有形或無形，都是同質的、無差別的;

　　3.沒有一個企業能影響產品的價格，企業永遠是價格的接受者而不是價格的制定者;

　　4.企業的盈利基本上是由市場對產品的需求來決定;

　　5.生產者可自由進入或退出這個市場;

　　6.市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產者和消費者對市場情況非常了解。

　　(二)壟斷競爭

　　壟斷競爭是指既有壟斷又有競爭的市場結構。

　　三個特點是：

　　1.生產者眾多，各種生產資料可以流動;

　　2.生產的產品同種類但不同質，即產品之間存在有差異。產品的差異性是指各種產品之間存在著實際或想像上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區別;

　　3.由于產品的差異性的存在，生產者可以樹立自己的產品的信譽，從而對產品的價格有一定的控制能力。

　　在國民經濟各行業中，制成品(紡織、服裝等輕工業產品)的市場類型一般都屬于壟斷競爭。

　　(三)寡頭壟斷

　　寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產者在某種產品的生產中占據很大市場份額，從而控制了這個行業的供給的市場結構。

　　形成的兩個原因：

　　1.該類行業初始投入資本較大，阻止了大量中小企業的進入。

　　2.這類產品只有在大規模生產時才能獲得好的效益，這就會在競爭中自然淘汰大量的中小企業。

　　困此，在這個市場上，通常存在著一個起領導作用的企業，其他企業跟隨該企業定價與經營方式的變化而相應地進行某些調整。資本密集型、技術密集型產品，如鋼鐵、汽車等重工業以及少數儲量集中的礦產品如石油等的市場多屬這種類型。
 

　　(四)完全壟斷

　　完全壟斷指獨家企業生產某種特質產品的情形，即整個行業的市場完全處于一家企業所控制的市場結構。在當前的現實生活中沒有真正的壟斷型市場，有一些公共事業單位接近于壟斷。

　　可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷。

　　政府完全壟斷：國營鐵路、郵電等部門。

　　私人完全壟斷：根據政府授予的特許專營或根據專利生產的獨家經營，以及由于資本雄厚、技術先進而建立的排他性的私人壟斷經營。