文眼

　　去年6月，一場“錢荒”使很多人從流動性泛濫的幻覺中驚醒過來。整個(gè)下半年，市場都被流動性問題搞得心神不定。事實(shí)上，從去年年中開始，流動性環(huán)境變了。不僅中國的流動性環(huán)境變了，全球流動性情況也已經(jīng)發(fā)生了深刻變化。在此情況下，商業(yè)銀行怎么辦?不拿出實(shí)在的招數(shù)，是難以應(yīng)對新局面的。當(dāng)然，對投資者也一樣，今年同樣要密切注意流動性問題。

　　——亞夫

　　■去年6月以來，我國銀行業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)的流動性偏緊狀況，突出表現(xiàn)在：短期市場利率高位徘徊，利率上升壓力向長期端傳遞;銀行存款余額波動加劇，超額準(zhǔn)備金率顯著下降;銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量顯著上升，收益率持續(xù)走高。

　　■流動性持續(xù)偏緊的狀況是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策導(dǎo)向、金融市場環(huán)境等多方面因素共同影響的結(jié)果。具體影響因素包括：外匯占款波動性加劇，央行貨幣政策持續(xù)偏緊，資產(chǎn)管理市場超常規(guī)發(fā)展，大量分流銀行存款。從未來趨勢看，流動性整體偏緊，波動劇烈的狀況可能仍將持續(xù)。

　　■為了應(yīng)對流動性環(huán)境的變化，銀行需要做好三方面的工作：一是提高主動負(fù)債能力，擴(kuò)大流動性來源;二是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，防范流動性風(fēng)險(xiǎn);三是發(fā)揮綜合化服務(wù)優(yōu)勢，搶占“大資管”主動權(quán)。

　　□金昱

　　從去年6月開始，我國銀行業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)的流動性偏緊狀況，銀行間市場資金利率居高不下，存款競爭更趨白熱化，對銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式形成一定沖擊。

　　去年以來銀行業(yè)流動性呈偏緊狀況

　　去年6月，我國銀行間市場出現(xiàn)了近年來罕見的“錢荒”風(fēng)波。6月20日，隔夜和7天SHIBOR雙雙突破10%，創(chuàng)歷史新高。此后，盡管央行采取了一系列措施緩解市場流動性困境，市場利率迅速由高位回落，但是整個(gè)下半年，銀行業(yè)流動性偏緊的狀況始終沒有根本性改觀，突出表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　1.短期市場利率高位徘徊，利率上升壓力向長期端傳遞

　　去年下半年，各期限SHIBOR的月平均利率始終維持在3%上方。由于2012年7月以來，央行基準(zhǔn)利率保持未變，因此短期SHIBOR利率的全面上升主要反映了銀行間市場短期流動性顯著收緊的狀況。

　　從去年下半年開始，金融市場利率上升的壓力還出現(xiàn)由短期向長期傳導(dǎo)的趨勢。10年期國債收益率從8月開始持續(xù)走高，11月27日達(dá)到4.72%，創(chuàng)出2005年1月以來的最高水平。而目前，我國五年期存款基準(zhǔn)利率較2005年低102bps。

　　國債收益率的大幅上升也推高了企業(yè)債券的融資成本。而更長期限的債務(wù)融資工具定價(jià)估值利率也同步上升，但長期與短期利率之間的利差顯著收窄，甚至出現(xiàn)了一定程度的倒掛現(xiàn)象。

　　2.銀行存款余額波動加劇，超額準(zhǔn)備金率顯著下降

　　去年我國銀行業(yè)存款余額總體保持了穩(wěn)定增長。但是，作為銀行最穩(wěn)定資金來源的儲蓄存款增長卻顯著放緩。10月末金融機(jī)構(gòu)本外幣儲蓄存款余額44.0萬億元，較年初增長3.6萬億元，較2012年同期少增5398億元，增幅9.0%，較2012年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來，銀行出于業(yè)績考核動機(jī)，季末存款沖時(shí)點(diǎn)已成常態(tài)，從而造成季度交界時(shí)期存款余額波動劇烈。2013年這種波動有加劇之勢，尤其是儲蓄存款在季初大規(guī)模流失的狀況更為突出。

　　由于銀行存款季末沖時(shí)點(diǎn)往往是通過各種變相提高存款利率的手段來實(shí)現(xiàn)的，跨季存款余額波動性的加劇表明，法定存款利率已嚴(yán)重限制銀行存款定價(jià)的市場競爭力，銀行存款，尤其是儲蓄存款增長的穩(wěn)定性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　另一方面，2013年銀行業(yè)整體超額準(zhǔn)備金率顯著下降。9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款超額準(zhǔn)備金率已降至2.45%，為近三年來最低水平。

　　3.銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量顯著上升，收益率持續(xù)走高

　　2013年我國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐季上升，前11個(gè)月累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品47180只，比去年全年發(fā)行總數(shù)還多10394只。

　　截至2013年9月末，銀行理財(cái)規(guī)模達(dá)到9.9萬億元，較年初增長3.2萬億元，增幅達(dá)47.8%，遠(yuǎn)高于存款增速。

　　與此同時(shí)，2013年下半年開始銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率持續(xù)攀升。11月末金牛網(wǎng)銀行理財(cái)綜合指數(shù)[1.07%]已升至5.37%，超過2013年6月末的5.33%，創(chuàng)出該指數(shù)2010年創(chuàng)設(shè)以來的新高。

　　而且中長期理財(cái)產(chǎn)品與短期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率的差距也明顯縮小。在2013年6月的“錢荒”風(fēng)波中，還出現(xiàn)了短期理財(cái)產(chǎn)品收益率反超中長期產(chǎn)品的“倒掛”現(xiàn)象。

　　銀行業(yè)流動性趨緊的主要原因

　　2013年6月開始的我國銀行業(yè)流動性持續(xù)偏緊的狀況是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、貨幣政策導(dǎo)向、金融市場環(huán)境等多方面因素共同影響的結(jié)果，既有短期因素的疊加，也有影響深遠(yuǎn)的長期趨勢。

　　1.外匯占款波動加劇，影響流動性供給的穩(wěn)定性

　　本世紀(jì)以來，在我國國際收支長期“雙順差”的背景下，外匯儲備規(guī)模持續(xù)快速攀升，外匯占款成為我國最主要的貨幣投放渠道之一。但是，從2011年第四季度開始，隨著外貿(mào)形勢的變化和人民幣匯率雙向波動的加劇，外匯占款持續(xù)上升的趨勢戛然而止，轉(zhuǎn)而進(jìn)入一段劇烈波動期。

　　面對外匯占款對我國貨幣供應(yīng)量的影響，人民銀行通常會通過主動的貨幣政策操作進(jìn)行調(diào)節(jié)，以確保整體貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定增長。但是，當(dāng)外匯占款在短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈波動時(shí)，這種主動調(diào)節(jié)策略的效果可能大打折扣。

　　2.央行貨幣政策趨緊，力促經(jīng)濟(jì)“去杠桿化”

　　去年央行在貨幣政策的考量中多次強(qiáng)調(diào)防范經(jīng)濟(jì)活動中過高的杠桿率帶來的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，在政策取向上，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健原則，保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。但從實(shí)際操作情況看，當(dāng)年貨幣政策較2012年明顯趨緊，央行通過收緊主動貨幣投放規(guī)模，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)“去杠桿”進(jìn)程的意圖明顯。

　　分時(shí)段看，2013年央行的公開市場操縱大致可以分為兩個(gè)階段。第一階段從年初到6月上旬，央行主要采用正回購和發(fā)行央票相結(jié)合的方式，緊縮性調(diào)控特征明顯。第二階段由6月下旬至年底，央行停止正回購和央票發(fā)行，公開市場操作以逆回購為主。

　　除上述傳統(tǒng)公開市場操作工具外，2013年年初央行創(chuàng)設(shè)了短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)和常設(shè)借貸便利(SLF)兩種流動性管理新工具。當(dāng)年春節(jié)前和6月末，央行兩次采用SLF向市場注入流動性，但三季度開始，央行對SLF進(jìn)行了適度減量操作。此外，人民銀行在2013年8月-11月間，還先后多次對到期的3年期央票進(jìn)行續(xù)做，累計(jì)凍結(jié)長期流動性2319億元。

　　總體而言，去年央行偏緊的貨幣政策對銀行業(yè)流動性狀況產(chǎn)生了較大影響。央行在5月、10月公開市場交易資金凈回籠后，次月均出現(xiàn)了市場流動性緊張、利率大幅飆升的情況。而在市場流動性最緊的時(shí)刻，央行通過各種途徑向市場投放的流動性也僅以保證不出現(xiàn)支付信用風(fēng)險(xiǎn)為限。

　　3.銀行業(yè)貸款長期化趨勢顯著，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配加劇

　　從銀行自身而言，2013年6月開始的流動性持續(xù)偏緊與銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配加劇有很大關(guān)系。“短借長貸”本是銀行經(jīng)營的固有模式，但2013年以來這種期限錯(cuò)配程度陡然加劇，給銀行的流動性管理帶來巨大挑戰(zhàn)。

　　資產(chǎn)端，隨著我國投資增速的回升，2013年銀行中長期貸款增長迅猛。截至10月末，銀行業(yè)境內(nèi)貸款較年初增長8.05萬億元，其中中長期貸款增長4.25萬億元，占全部貸款增量的52.8%。而2012年銀行業(yè)境內(nèi)貸款增量中，中長期貸款占比僅為34.1%。中長期貸款占比的大幅提高，帶動銀行業(yè)貸款平均期限的拉長，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率隨之下降。

　　負(fù)債端，2013年銀行資金來源的穩(wěn)定性顯著下降。在存款資金，尤其是儲蓄存款的波動性加劇的情況下，銀行越來越多地通過銷售理財(cái)產(chǎn)品吸引客戶資金。由于各家銀行紛紛將理財(cái)產(chǎn)品銷售與月末存款沖時(shí)點(diǎn)策略相結(jié)合，且理財(cái)產(chǎn)品以半年以下的短期產(chǎn)品為主，期限結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象突出。

　　與此同時(shí)，部分銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營不規(guī)范，理財(cái)產(chǎn)品期限與資金運(yùn)用之間的期限錯(cuò)配問題嚴(yán)重，導(dǎo)致許多短期理財(cái)產(chǎn)品到期后，必須通過發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品來保證本金和收益的及時(shí)兌付。因此，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入集中兌付期時(shí)，往往會對市場流動性造成較大沖擊。

　　4.監(jiān)管放松催生“大資管”格局，銀行存款資金分流嚴(yán)重

　　2012年以來，我國各大金融監(jiān)管部門推出了一系列監(jiān)管政策改革，相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管限制顯著放寬。特別是在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，不同金融子行業(yè)之間的業(yè)務(wù)邊界逐漸被打破，“大資管”格局日漸成形。

　　首先，各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)牌照壟斷被大大削弱。在此次監(jiān)管改革之前，資管領(lǐng)域各類機(jī)構(gòu)具有較為清晰的業(yè)務(wù)邊界，如基金公司只能從事二級市場投資，保險(xiǎn)公司的資管業(yè)務(wù)僅適用于自身資金等。雖然同為財(cái)富管理行業(yè)，但因業(yè)務(wù)牌照原因，行業(yè)利潤率差異較大，基金、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)存在明顯的行業(yè)分工。監(jiān)管改革后，資產(chǎn)管理各子市場的準(zhǔn)入門檻大幅降低，不同機(jī)構(gòu)的牌照優(yōu)勢被削弱。

　　其次，各類資管機(jī)構(gòu)的投資范圍限制顯著放寬。2012年7月，保監(jiān)會先后頒布了《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》，將銀行和保險(xiǎn)公司的可轉(zhuǎn)債、混合資本債、能源及資源企業(yè)股權(quán)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)股權(quán)納入投資范圍，同時(shí)對各類金融資產(chǎn)的投資比例限制也進(jìn)一步放寬。

　　2012年10月，保監(jiān)會又頒布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》、《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》、《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》、《保險(xiǎn)資金參與金融衍生產(chǎn)品交易方法》、《保險(xiǎn)資金參與股指期貨交易規(guī)定》等文件，確定保險(xiǎn)資金可以投資銀行理財(cái)、信托計(jì)劃、券商集合理財(cái)?shù)茸C券化金融產(chǎn)品;保險(xiǎn)資金的境外投資范圍從港澳市場擴(kuò)大到25個(gè)發(fā)達(dá)國家和20個(gè)新興市場國家;保險(xiǎn)資金可利用期貨、期權(quán)等金融衍生品對沖風(fēng)險(xiǎn)。由此，保險(xiǎn)資金的投資范圍得到顯著拓寬。與此同時(shí)，證券公司和基金公司的投資范圍也得到較大擴(kuò)展。

　　第三，各類金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品銷售渠道顯著拓寬。監(jiān)管限制的放松給我國資產(chǎn)管理行業(yè)帶來了新的活力。2013年以來，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)均表現(xiàn)出了迅猛發(fā)展的勢頭。

　　信托業(yè)方面，截至2013年9月末，我國67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為10.13萬億元，同比增長達(dá)到60.3%。信托行業(yè)規(guī)模已超過銀行理財(cái)業(yè)務(wù)總規(guī)模。

　　證券業(yè)方面，2013年以來券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模暴增。單從集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模來看，2013年新成立的產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)1739只，比2012年增長了5倍多。截至2013年9月末，券商資管規(guī)模已達(dá)到3.89萬億元較2012年末增長105%。

　　基金業(yè)方面，截至2013年9月末，我國境內(nèi)基金管理公司管理資產(chǎn)合計(jì)3.85萬億元，較2012年末增長37%。

　　保險(xiǎn)業(yè)方面，增速相對較慢。截至2013年9月末，我國保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)8.05萬億元，較年初增長9.5%。其中資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)172億元，較年初增長17.36%。

　　各類非銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展大大拓寬了我國的直接金融渠道。雖然這些機(jī)構(gòu)在客戶和渠道資源上還無法與銀行相提并論，但是憑借更高的預(yù)期收益、更廣泛的投資范圍和更靈活的投資策略選擇，它們正在吸引越來越多的社會資金，尤其是高凈值客戶資金進(jìn)入直接金融體系。

　　尤其值得注意的是，通過互聯(lián)網(wǎng)直銷、電商平臺等新型銷售渠道的建設(shè)，這兩年來各類非銀行機(jī)構(gòu)不僅正在努力減少對銀行渠道的依賴性，而且還把目標(biāo)客戶群擴(kuò)大到廣大普通客戶和小額閑散資金。2013年6月中旬支付寶公司開設(shè)“余額寶”服務(wù)以后，短短5個(gè)月時(shí)間，通過該產(chǎn)品購買天鴻基金的資金余額就突破1000億元。

　　隨著“大資管”格局的逐步成型，銀行面臨的存款分流壓力與日俱增。2013年第二季度以來，我國金融機(jī)構(gòu)存款增量與社會融資規(guī)模之間的缺口顯著擴(kuò)大。這在儲蓄存款方面表現(xiàn)得尤為明顯。這表明越來越多的社會資金已繞開銀行存款這一中間環(huán)節(jié)，直接進(jìn)入金融體系。

　　由于存款利率上限管制，銀行不得不通過大量發(fā)行收益率較高的理財(cái)產(chǎn)品來增強(qiáng)對客戶資金的吸引力。這個(gè)過程中，越來越多的資金實(shí)際上已經(jīng)繞開存款利率上限限制，實(shí)現(xiàn)了高度市場化的定價(jià)，從而抬高了整個(gè)資金市場的定價(jià)中樞。這體現(xiàn)了被長期壓制的社會資金成本向市場均衡水平回歸的過程。

　　未來隨著我國金融市場化改革的持續(xù)深入，由“大資管”推動的金融脫媒趨勢不可逆轉(zhuǎn)，社會投資渠道將進(jìn)一步拓寬，各類金融機(jī)構(gòu)的競爭將更趨激烈。這意味著利率管制條件下銀行通過存款特許權(quán)壟斷低成本資金來源的格局將被逐漸打破，由此可能引發(fā)銀行流動性管理的根本性變革。

　　我國銀行業(yè)流動性趨勢預(yù)測與對策

　　從未來趨勢看，我國金融市場流動性整體偏緊，波動劇烈的狀況可能仍將持續(xù)。

　　宏觀環(huán)境方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)回暖趨勢的日漸明朗，美聯(lián)儲將于2014年1月起削減QE規(guī)模，這將對全球金融市場流動性狀況產(chǎn)生重大影響，包括中國在內(nèi)的新興市場將普遍面臨資本外流和流動性緊縮的壓力。另一方面，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速有望繼續(xù)緩慢回升，從而有助于改善外貿(mào)形勢。總體而言，國際市場對我國金融體系流動性穩(wěn)定的沖擊可能更加劇烈。

　　貨幣政策方面，在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體風(fēng)險(xiǎn)尚未得到有效釋放的情況下，預(yù)計(jì)明年央行將繼續(xù)保持偏緊的貨幣政策導(dǎo)向，將貨幣供應(yīng)量增速保持在穩(wěn)定合理的水平，在嚴(yán)防金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)“去杠桿化”進(jìn)程。

　　市場環(huán)境方面，隨著金融市場化改革的持續(xù)深入，我國利率市場化和金融脫媒化進(jìn)程可能進(jìn)一步提速，為資產(chǎn)管理市場的發(fā)展提供持續(xù)動力。而銀行存款資金將面臨被加速分流的壓力。

　　現(xiàn)在，商業(yè)銀行該如何應(yīng)對流動性環(huán)境的變化?

　　1.提高主動負(fù)債能力，擴(kuò)大流動性來源

　　我國目前的金融脫媒，實(shí)際上是金融市場化改革深化帶來的資金定價(jià)市場化的過程。隨著各類直接金融渠道的發(fā)展，在存款利率管制尚未解除的狀況下，銀行存款分流是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。銀行在未來的發(fā)展中必須逐漸改變目前過度依賴存款的被動負(fù)債業(yè)務(wù)策略，更多發(fā)展主動負(fù)債業(yè)務(wù)，拓展從貨幣市場和資本市場直接獲取資金的能力。

　　目前我國可供銀行選擇的主動負(fù)債形式日趨多樣化，主要包括發(fā)行債券、對央行負(fù)債、對同業(yè)負(fù)債和協(xié)議存款等。近期，同業(yè)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單正式推出，進(jìn)一步豐富了銀行的主動負(fù)債工具。未來銀行需要制定系統(tǒng)的主動負(fù)債策略，根據(jù)資金需求和市場條件，考量各類主動負(fù)債工具的期限和價(jià)格特征，選擇合適的負(fù)債工具，實(shí)現(xiàn)為業(yè)務(wù)發(fā)展籌集充足資金與降低綜合資金成本的有機(jī)統(tǒng)一。同時(shí)，銀行也要增強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力，提早研究企業(yè)和個(gè)人大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等新型負(fù)債工具，進(jìn)一步豐富負(fù)債工具，為利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)做好充足準(zhǔn)備。

　　2.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，防范流動性風(fēng)險(xiǎn)

　　由于銀行主動負(fù)債的穩(wěn)定性不如客戶存款資金，隨著主動負(fù)債規(guī)模的不斷提高，流動性風(fēng)險(xiǎn)也會隨之上升。因此，銀行需要進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動管理機(jī)制，以風(fēng)險(xiǎn)敞口管理為主線，建立健全資產(chǎn)負(fù)債匹配管理體系。要綜合分析各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債對利率、匯率等重要市場變量的敏感性差異和資產(chǎn)負(fù)債流動性敞口，根據(jù)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，依據(jù)對風(fēng)險(xiǎn)因素變動的預(yù)期，積極主動地調(diào)整各類風(fēng)險(xiǎn)缺口的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)既定的風(fēng)險(xiǎn)控制和收益目標(biāo)。

　　為此，銀行需要對資產(chǎn)負(fù)債管理決策流程和工具手段進(jìn)行優(yōu)化整合。一方面，要建立起與瞬息萬變的金融市場環(huán)境相適應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債管理決策機(jī)制，不斷提高管理流程的效率和靈活度。要不斷優(yōu)化內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，加快完善市場化產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。另一方面要不斷豐富資產(chǎn)負(fù)債管理工具。除了前述負(fù)債管理工具外，在資產(chǎn)工具方面，要積極探索運(yùn)用資產(chǎn)證券化工具，有效盤活存量信貸資產(chǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)期限管理的靈活性。

　　3.發(fā)揮綜合化服務(wù)優(yōu)勢，搶占“大資管”主動權(quán)

　　“大資管”格局的逐步成型，對銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生了一定沖擊，突出表現(xiàn)為客戶分流和資金分流兩個(gè)方面。但目前，銀行在客戶基礎(chǔ)和銷售渠道方面的優(yōu)勢依然不可動搖。再加上銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理和IT技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，未來銀行完全有能力成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的主導(dǎo)力量，在“大資管”格局中掌握更大主動權(quán)。為此，銀行需要重點(diǎn)做好三方面工作。

　　一是整合業(yè)務(wù)牌照資源，加速產(chǎn)品創(chuàng)新，形成綜合化服務(wù)能力。目前，同其他機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資范圍上受到更大限制。但許多銀行已經(jīng)通過控股各類非銀行金融機(jī)構(gòu)，搭建起了綜合化經(jīng)營框架。下一步，銀行需要通過集團(tuán)內(nèi)部的聯(lián)動協(xié)作，克服業(yè)務(wù)牌照方面的障礙，形成適應(yīng)市場競爭要求的產(chǎn)品研發(fā)和綜合化客戶服務(wù)機(jī)制。

　　二是整合渠道資源，細(xì)分客戶需求，形成精細(xì)化的客戶營銷服務(wù)機(jī)制。2013年以來，銀行業(yè)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面遭遇的競爭已由高端客戶群向普通客戶群擴(kuò)散。為了應(yīng)對這種全方位的挑戰(zhàn)，銀行必須更準(zhǔn)確地把握不同客戶在資產(chǎn)管理方面的需求特點(diǎn)，據(jù)以制定差異化的產(chǎn)品和服務(wù)方案。同時(shí)，銀行需要將渠道組織和客戶服務(wù)密切結(jié)合起來，針對每一類客戶制定相應(yīng)的渠道策略、營銷策略和產(chǎn)品服務(wù)策略，形成不可復(fù)制的綜合化服務(wù)優(yōu)勢，以此穩(wěn)定和拓展客戶基礎(chǔ)。

　　三是提高全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平，打造值得信賴的資產(chǎn)管理品牌。目前，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)尚處起步階段，超常規(guī)的發(fā)展速度同時(shí)伴隨著巨大的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從長期來看，風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配是未來資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。因此，銀行在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展要著眼長遠(yuǎn)，構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，實(shí)現(xiàn)對業(yè)務(wù)開展中各類風(fēng)險(xiǎn)的有效管控，以穩(wěn)定的收益能力贏得客戶的信賴，形成可持續(xù)的發(fā)展模式和品牌內(nèi)涵。

　　(作者單位：中國工商銀行[0.29% 資金 研報(bào)]城市金融研究所)